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4.3 电解铝价格受扰动 产能投放不及预期图4.3.1：沪铝现货价及升贴水数据来源：wind、一德研究院图4.3.2：伦铝现货价及升贴水数据来源：wind、一德研究院上半年采暖季期间受环保影响以及春节停产放假影响，下游加工企业开工率不高，电解铝库存进入传统累库阶段并创历史新高220多万吨，高库存压制沪铝价格下滑至13700元/吨，现货深度贴水。二季度国际风云突变，美国宣布对中国铝制品提高关税，中国铝材出口美国受阻，严重打击了国内的消费预期；不久美国又突然宣布对俄铝制裁，欧洲及日本相继表态禁止使用俄铝产品，导致海外市场铝供应短缺预期加剧，市场一时众说纷芸，在情绪和资金力量推动下LME铝价格走出两周涨幅35%的罕见行情，创下2718美元/吨的历史高位，国内市场铝价此时被动跟涨，沪伦比值低创五年来最低。而在美国方面做出暗示，俄铝方面顺水推舟做出妥协后，俄铝事件降温，国内外铝价快速回落，事件行情得到修复。

6、合规私募机构纳入理财合作范围与“资管新规”一致，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。同时，对可作为理财合作机构的私募投资基金管理人提出了相关要求。要求如下：

长短期债务结构发生大幅变化，使得当年短期债务是长期债务的5.62倍。去年底，台海核电账面账面资金只有1.85亿元。短期偿债缺口之大可见一斑。今年一季度，财务状况无丝毫改善。截至3月末，公司短期债务为24.65亿元，较年初24.44亿元有小幅攀升，而货币资金为1.12亿元，有小幅下降。

除暂停部分门店营业外，莎莎国际还将从人力调配上控制成本。莎莎国际发言人表示，莎莎与香港零售业同业一样，正受到不利的市场环境影响。为控制成本及因应业务需求，公司将调整各部门及前线人手部署。同时，公司决定前线员工于2月至4月期间，采用分更制形式，减少值班员工数目。

谈到下半年的投资，宋海娟比较认同的策略是用近八成信用债做底仓，约两成利率债做波段。“后市看利率还是下行的趋势，从国内的经济情况和中美利差来看，不排除未来还会降准。”“值得注意的是，虽然今年6月底资金不紧张，但是，如果拿的是资质较差的债券，融资也依然比较困难。现在市场中的流动性分层已日趋明显，高质量、高等级债的流动性明显更好。”宋海娟说。

2018年1-5月份中国电解铝产量1482万吨，同比减少46万吨。受利润因素等影响，今年电解铝投复产增速不及预期，但仍在稳步推进过程中，短期产量增加仍为大趋势。目前铝需求端逐渐转淡，铝锭库存下滑速度有所放缓，预计在第三季度库存会出现止跌，从全年供需看今年供应增量略低于消费增量，去库存仍为大概率。LME铝库存整体保持下滑态势，但受美国制裁俄铝事件影响，在制裁日期前大量俄铝牌号交仓，导致LME铝库存激增，不过这并不影响海外市场供应短缺的事实。